最近，美国桥水投资公司的创始人瑞·达利欧在中国发展高层论坛上，提出了“三大地震”正在改变世界秩序的判断。他认为，世界正处于一个危险的边缘，可能会面临三个痛苦的地震式剧变，第一是巨额债务的货币化；第二是财富和价值观鸿沟引发的巨大内部冲突；第三是大国之间的尖锐对抗。当这三种力量同时叠加爆发，就会导致全世界进入一个自二战结束以来最为动荡的过渡时期，最终结果将是巨大的国内秩序和世界秩序的剧变。

在达利欧看来，当前的各种危机，从硅谷银行破产，到俄乌冲突，再到中美对抗，仅仅是深层问题的表象，而货币、信贷、债务才是真正的本质。如果不了解货币、信贷和债务之间的“齿轮咬合”原理，就无法理解市场是如何运转的，更无法理解整个世界的经济和政治体系是如何演变的。比如，如果不理解二十年代债务泡沫和贫富差距是如何产生的，债务泡沫的破裂又是如何导致了三十年代的大萧条，以及大萧条和过度的贫富差距如何引发了世界各国的冲突，那么也就无法理解是什么力量导致了富兰克林·罗斯福当选总统，以及罗斯福新政的本质，即联邦政府和美联储共同提供大量的资金和信贷。

在当今信用货币制度之下，达利欧认为货币、信贷、债务之间的关系是：

【资料图】

1. 中央银行创造的法定货币没有内在价值；

2. 银行系统创造的信贷同样没有内在价值；

3. 货币与信贷只是会计系统中的账目数字，可以很容易地改变；

4. 这个会计系统的目的是帮助有效地创造债务，以便分配经济资源，刺激生产力增长；

5. 由于货币和信贷无法完美地运转，所以债务系统会周期性崩溃。所有货币不是被摧毁就是贬值，财富随之发生大规模转移，从而对经济、市场、政治和国际地缘产生巨大冲击。

债务系统的周期性崩溃体现为短期和长期两种尺度。短期债务周期（“商业周期”）通常持续8年左右，取决于货币和信贷刺激将需求提升至生产能力极限所需的时间。长期债务周期（大国兴衰）就是短期债务周期相叠加，通常持续75-100年。

通过研究世界经济史，达利欧认为，大周期开始于一个新的世界秩序，这是一种包括新的货币体系和新的政治体系在内的，既在国内又在国际上运作的新方式。上一次大周期始于二战结束的1945年，在血腥战争结束之后，人们厌倦了战斗，所以和平和重建所带来的繁荣，支持了可持续的12.5次短周期的信贷扩张和债务衰退。

现在，美联储暴力加息和无情缩表已经刺破了最后0.5次短周期的债务资产泡沫，同时，以美元为中心的旧秩序正在走向一个大周期的终结，美元债务货币化、国内政治两极化、大国对抗尖锐化，三大地震叠加爆发，达利欧已经感受到了世界秩序巨变之前的震颤。

本周六（4月1日）晚9点，鸿学院直播课将与大家共同探讨达利欧的《改变世界的三大地震》的观点，欢迎大家积极参与。

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